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化工行业双周报:受累油价下跌,化工品跌多涨少

发布时间:2014-11-10    研究机构:联讯证券

1、本期大多数子行业取得正收益 .

本期,沪深300指数上涨4.72%,申万化工子行业指数上涨4.51%,整体略弱于沪深300指数,绝大多数子行业取得正收益,仅有日用化学品行业出现下跌,其中14个子行业跑赢沪深300子行业。涨幅榜排名前五的子行业分别为玻纤、磷肥、氯碱、氟化工及制冷剂和合成革,涨幅分别为12.32%、8.23%、7.08%、7.04%和6.97%;涨跌幅榜排名最后五位的分别为日用化学品、其他化工新材料、钾肥、氨纶和其他纤维,涨跌幅分别为-1.24%、0.00%、0.44%、0.65%和2.75%。涨幅榜方面,玻纤领涨,主要原因是行业整体供给端收缩,但需求没有下降,导致行业景气度提升;同时我们注意到,行业景气度较差的氯碱行业本期涨幅较大,我们认为主要原因是氯碱行业三季报显示企业出现扭亏迹象,主要得益于原料价格的下跌,因此相关公司受到市场关注,但我们认为氯碱下游需求并没有明显改善,应注意风险。

跌幅榜方面,钾肥、氨纶等跌幅居前,钾肥指数下跌主要原因是目前盐湖股份停牌,而期间指数上涨,因此表现出钾肥指数弱于行业,其基本面没有发生改变;氨纶方面,目前氨纶价格小幅下跌,但我们认为随着秋冬季节的到来,下游纺织服装行业对氨纶的需求有望提升,短期内价格或将止跌企稳。

个股方面,本期涨幅榜前五的个股分别为云南盐化、*st新材、兴化股份、芭田股份和佛塑科技,涨幅分别为26.94%、24.58%、20.00%、19.70%和18.18%;跌幅榜前五的个股分别为上海家化、华昌化工、雅克科技(002409)和诺普信,涨跌幅分别为-5.15%、-4.81%、-4.47%、-4.00%和-3.43%。云南盐化涨幅居首,主要原因是受盐业体制改革方案已在国家发改委主任办公会议通过,并在各部委完成意见征求的消息影响,未来我国盐业经营将更加市场化,有利于原有的盐业生产企业提高利润,对相关公司形成长期利好,可继续关注盐业改革概念相关个股;涨幅榜另外的个股涨幅居前主要得益于重大事项完成后复牌带来的补涨,如*st新材、芭田股份等。

2、油价萎靡,化工品缺乏上涨动力 .

本期双周均价涨幅居前的五种产品分别为NYMEX天然气、MEG、硫磺、天然橡胶和苯胺;双周跌幅居前的五种产品分别为PX、丁二烯、顺丁橡胶、PTA和甲苯。涨幅榜方面,天然橡胶本期价格出现上涨,或将带动合成橡胶上涨,建议关注相关公司机会,如齐翔腾达(002408)等;苯胺价格上涨或将推高MDI价格,对于苯胺自给率较高的MDI生产企业形成利好,建议关注万华化(600309)学。

跌幅榜方面,在国际油价萎靡的影响下,石化产业产品失去成本支撑,在产业链传导作用下,价格纷纷出现下挫,本期跌幅榜居前的甲苯、PTA、PX、丁二烯等均为石化上游产品,预计后市还将低位运行。

3、投资建议 .

近期国际油价低迷,预计短期内还将低位运行,在此背景下石化产业链将缺乏成本支撑,建议关注下游需求尚可、成本下降等子行业机会,如丁酮等,相关公司如齐翔腾达(002408);盐业改革方案已经通过,对行业形成长期利好,建议关注相关公司机会,如云南盐化(002053)、新都化工(002539)等。

4、风险提示 .

政策风险;原油价格波动风险;安全生产风险。

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