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石油化工行业:人民币贬值,关注出口型化工公司

发布时间:2015-08-14    研究机构:海通证券

人民币贬值,关注出口型化工上市公司。人民银行11日宣布,为增强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性,央行决定完善人民币兑美元汇率中间价报价。当日实施新报价方式后,人民币对美元中间价为6.2298元,12日人民币对美元中间价为6.3306元。7月我国出口同比下跌8.3%,人民币的适度贬值有利于我国出口的增长。

根据Wind统计数据,以2014年营业收入计算,在全部近300家化工类上市公司中,海外业务收入占比超过50%的有24家,其中最高的蓝帆医疗海外收入占比超过90%,占比在70%以上的8家公司分别是:蓝帆医疗、万润股份、先锋新材、海默科技、雅克科技(002409)、浙江金科、海利得、联化科技;占比超过40%的共有48家;占比超过30%的共有70家。对于海外业务收入占比较高的化工公司,人民币小幅贬值,其海外业务有望出现增长,可关注出口导向型的化工上市公司。

关注海外业务占比较高的石化公司。从2014年数据来看,部分石化上市公司海外业务收入占比也较高,其中洲际油气海外业务占比达到65.79%;占比较低的齐翔腾达、卫星石化等则在10%左右。如果以上公司产品出口以及海外业务收入能有所提高,其经营状况将得到改善。

化肥出口增加,关注化肥生产企业。2015年我国化肥出口关税政策作出调整,在用肥旺季出口关税大幅下降,从而带动化肥出口量的大幅增长。上半年我国尿素出口674.4万吨,同比增长61.6%;磷酸一铵出口139.2万吨,同比增长133.6%;磷酸二铵出口282.3万吨,同比增长121.9%。人民币出现小幅贬值,有望进一步刺激化肥出口量的增加,从而带动国内化肥价格以及企业盈利的提升。在化肥上市公司中,云天化海外收入占比达到33.50%,而六国化工(磷肥企业)、华鲁恒升(氮肥企业)的直接海外收入占比较小,但在国内化肥出口增加的情况下,其产品销量及价格也将有所提升,从而带动业绩增长。

重点公司盈利预测及投资评级。人民币小幅贬值,有利于国内出口增加,建议关注海外业务占比较高的公司,如洲际油气、中化国际等。对于具备一定出口量的化工生产企业,如果出口状况能够得到改善,企业盈利将有望提升,建议关注齐翔腾达、卫星石化等。此外今年上半年化肥出口量同比大幅增加,未来化肥出口还将保持在较高水平,建议关注化肥市场企业,如云天化、六国化工、华鲁恒升等。

风险提示:产品价格波动、人民币汇率波动、出口状况等。

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