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化工周报:棉花、粘胶、天胶价格持续上涨,G20对周期品的影响持续

发布时间:2016-07-25    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

本周据申万化工监测的91种化工品价格,本周环比上涨品种占29%(上周为33%),持平占50%(上周为40%),下跌占21%(上周为27%),部分化学品行情持续回暖,整体平均涨幅约为0.34%。涨幅前五的分别为棉花(9.2%)、丁酮出厂价(7.2%)、TDI(6.5%)、环氧丙烷(5.1%)、粘胶短纤(4.8%),跌幅前五的产品分别为国内硫磺出厂价(-11.4%)、东南亚丙烯(-7.4%)、醋酸乙烯(-3.7%)、丙烯酸丁酯(-2.1%)、煤焦油(-1.8%)。

价差方面:本周丁酮-丁烷、 TDI-甲苯、炭黑-煤焦油、、草甘膦-甘氨酸、乙炔法PVC-电石价差环比分别扩大19.2%、9.3%、5.5%、0.4%、0.3%。MDI-苯胺价差环比缩小0.5%。

石油化工:

上周国际油价承压下跌。至周五Brent 和WTI 原油期货环比分别下跌4.03%、3.83%收于45.69和44.19美元/桶;周均价分别为 46.536和44.754美金/桶,涨跌幅分别为 -1.39%和-1.83%。美元指数收于 97.3525,周涨跌幅0.69%。7月15日美国原油商业库存5.195亿桶,较之前一周减少234.2万桶;汽油库存2.41亿桶,周增加91.1万桶;馏分油库存1.528亿桶,周减少21.4万桶;丙烷库存8743.7万桶,周增加7.8万桶。7月15日美国原油产量为849.4万桶/天,较之前一周增加0.9万桶/天,但较之一年前减产106.4万桶/天。7月22日美国钻机数462台,周数量增加15台,年下降414台;加拿大钻机数102台,周增加7台,年下降98台。其中美国采油钻机371台,周增加14台,年下降288台。OPEC 动态:OPEC 7月份报告:2016年全球原油需求增长为120万桶/天,至9420万桶/天。对于2017年需求增长的初始预测为增加120桶/天至9530万桶/天。非OPEC 原油供应在2016年预计为5600万桶/天,主要是由于2季度加拿大的森林大火的影响。非OPEC 原油供应预计在2017年为5590万桶/天,比2016减少10万桶/天,其中预计于巴西、加拿大主导增产,而墨西哥、美国、挪威预计减产。2016年6月份OPEC 的原油产量增加26.4万桶/天,至平均3286万桶/天。当前以乙烯、丙烯为代表的石油化工产品盈利良好,在价格上涨的驱动下。三季度的盈利将会持续向好,强烈建议关注。

本周国内外汽、柴、航煤不含税价差分别为1001、839、239元/吨,幅度为34.6%、30.7%、8.2%。本周亚洲丁二烯市场现货交投稀少,壳牌丁二烯生产装置预计恢复生产,本周东南亚丁二烯持稳报于1055美元/吨。原料纯苯价格微跌,东南亚苯乙烯下跌1.44%报于1058美元/吨。供应增加,8、9月份亚洲苯乙烯检修集中,乙烯需求减弱,本周东南亚乙烯略跌2.30%报于1060美元/吨。环氧丙烷受烟台万华装置降负影响,现货供应匮乏,本周环氧丙烷大涨5.1%报于9300元/吨。本周丙烯酸及酯价格以持稳为主。

基础化工:

尿素:由于夏季作物施肥旺季已过,进入传统淡季,市场需求冷却,但是目前降价压力仍然较大,本周国内尿素出厂价、批发价、零售价均持稳报于1230、1270、1315元/吨。合成氨:本周合成氨价格呈稳中上行趋势。供给方面,各区域企业检修造成的区域货源收紧,合成氨的供给量下滑,实质终端需求方面提升不明显,本周合成氨价格上涨4.4%报于1880元/吨。磷肥:本周磷铵市场波动不大,厂家内销以保底为主,下游多持观望态度,本周宏福二胺价格持稳报于2250元/吨。钾肥:上周钾肥大合同签订,目前钾肥市场暂未有较大变化,保税区货源尚未通关,整体市场趋势仍在观望当中。本周盐湖钾肥批发价持稳在1900元/吨。

草甘膦:随着G20峰会的来临,华东地区环保措施更为严格,新单成交率较低。本周草甘膦价格基本持稳报于1.7万元/吨。聚氨酯:本周国内聚合MDI 市场延续弱势下行趋势,本周聚合MDI 价格下跌0.8%报于12250元/吨。甲苯市场,原料市场走弱导致库存堆积,供需矛盾日益凸显,本周甲苯价格下跌1.1%报于4500元/吨。 氯碱:本周国内电石企业报价整体走稳,商谈重心无明显变化,电石库存有一定消化,供需矛盾缓解,下游需求量较少。本周乙烯法PVC、乙炔法PVC 价格均上涨0.1%报于5780、5630元/吨,PVC 与电石价差上涨0.3%报于1993元/吨,延续前期的反弹态势。煤化工:本周煤焦油市场延续弱势,各地降雨天气持续打压下游市场需求,贸易商持货意愿不强。本周煤焦油下跌1.8%报于1620元/吨。本周炭黑市场基本以执行订单为主。成本方面山东地区率先触底,其他地区的下滑趋势逐渐放缓,本周炭黑价格持稳报于4400元/吨。橡胶:本周国内橡胶市场持续看好。受IMF 上调中国经济增速预期利好,沪胶持续上行,加之国内青岛保税区天胶库存继续降低支撑,天然橡胶价格持续上涨,本周天然橡胶价格上涨1.4%报于11150元/吨,顺丁橡胶、丁苯橡胶持稳报于10500、10300元/吨。

化纤:本周PTA 期货上涨推动现货价格小幅上涨0.8%报于4620元/吨,下游涤纶长丝、涤纶短纤工厂继续涨价挺市,炒涨气氛不减。本周涤纶短纤市场整体以稳为主,厂家报价波动较小,上游聚酯PTA、MEG 价格震荡偏强,下游采购需求稳定,本周涤纶短纤上涨3.5%报于7030元/吨。成本支撑下涤纶长丝工厂优惠幅度收窄且部分长丝工厂报价上调,炒涨气氛带动产销好转,本周涤纶FDY 和涤纶DTY 分别上涨2.5%、2.4%报于8300、8650元/吨。随着8月份G20富丽达装置停产及棉花价格上涨,本周粘胶短纤大幅拉升,报价上涨4.8%报于15250元/吨,后期价格有望进一步上涨。氨纶上游原料行情持稳,行业淡季市场成交清淡,供应过剩加上需求疲软,预期后期价格有下跌趋势,本周氨纶44dtex 长丝持平报于28500元/吨。锦纶市场稳中有升,呈现普遍上涨格局,上游己内酰胺价格强势推升,本周己内酰胺上涨2.4%报于10850元/吨。锦纶切片受成本支撑,价格小幅上升。锦纶丝下游需求低迷,成本推动下价格依然平稳上涨。本周锦纶切片、锦纶FDY 和锦纶DTY 分别上涨1.3%、1.4%、1.2%收于11500、14900、16350元/吨。

投资建议:周期重点推荐行业供需持续改善以及G20主题的维生素、安赛蜜、粘胶、麦草畏及染料等。粘胶开工率90%库存低位,受益于G20停产价格有望上涨,推荐南京化纤、三友化工、中泰化学;新和成VA停产13-15周,G20峰会即将来临,维生素未来仍有上涨空间,重点关注新和成、浙江医药及金达威;染料价格上涨价格卷土重来,关注闰土股份、安诺其;麦芽酚和安赛蜜有望持续提价,建议关注金禾实业;此外建议关注中报业绩稳定增长的周期标的万华化学、华鲁恒升以及轮胎产业链青岛双星、赛轮金宇。麦草畏受益孟山都抗麦草畏转基因种子推广,需求或迎来爆发,建议关注扬农化工。玻纤行业高景气有望持续,同时国改预期较强,建议关注玻纤龙头中国巨石。

芯片国产化国家IC 大基金大力支持,下游晶圆厂未来扩产十几座,电子化学品有望成为最受益标的,建议关注鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技(002409)、强力新材、南大光电。成长股继续推荐锂电材料和电子化学品板块,锂电材料重点推荐隔膜龙头沧州明珠、三元正极龙头金鹰股份、转型正极材料的湖南海利。OLED 有望成为替代LCD 的第三代显示技术,苹果有望17年使用,上游材料是国内最受益环节,建议关注万润股份、濮阳惠成、新纶科技等。石墨烯应用推进加速,华西能源公告已显示石墨烯能稳定贡献业绩。建议关注相关标的中泰化学、道氏技术、德尔未来。

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