雅克科技(002409.CN)

雅克科技(002409)2019年年报及2020年一季报点评:半导体材料业务高速增长 保温材料订单饱满 电子材料平台建设稳步推进 未来成长空间广阔

时间:20-04-29 00:00    来源:兴业证券

事件:雅克科技(002409)发布2019 年年报,报告期内公司实现营业收入18.32 亿元,同比增长18.42%;实现归母净利润2.93 亿元,同比增长120.20%,按最新4.63 亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.63 元,每股经营性净现金流0.72 元。其中2019Q4 单季度实现营业收入4.7 亿元,同比增长4.07%,环比下滑6.17%;实现归母净利润1.07 亿元,同比增长170.62%,环比增长24.98%。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利0.65 元(含税)。

公司发布2020 年一季报,报告期内公司实现营业收入4.39 亿元,同比增长5.57%;实现归母净利润1.16 亿元,同比增长181.2%,按最新4.63 亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.25 元,每股经营性净现金流0.16 元。

此外,公司披露2020 年1-6 月业绩预告,预计实现归母净利润为2.0-2.3亿元,同比增长99.30%-129.20%。

维持“审慎增持”评级。2019 年公司电子材料业务保持高速增长,子公司江苏先科与成都科美特业绩均实现大幅提升,带动公司业绩同比上升。

此外,受公司投资的华泰瑞联基金净资产公允价值变动和权益分配影响,公司2019Q4和2020Q1 净利润同比大幅增厚。预计投资收益也将助推2020年1-6 月净利润同比大幅增长。

雅克科技是国内阻燃剂领军企业,通过积极推动业务转型,围绕"电子材料+复合材料"两大领域持续布局。电子材料领域,公司并购华飞电子布局封装材料,并购江苏先科、成都科美特并设立雅克福瑞整合前驱体、电子特气等半导体材料行业资源,并购LG 化学彩胶事业部进军LCD 光刻胶,有望打造综合性电子材料平台。复合材料领域,公司自主研发的LNG 保温板材料通过GTT 认证,已全面具备承接MARK(Ⅲ/Flex)型船舶需用绝缘板制造的能力,持续获得大客户订单,后续销售有望持续增长。我们调整公司2020-2021 年EPS 预测为0.86、1.00 元,引入2022年EPS 预测为1.25 元,维持"审慎增持"评级。

风险提示:新产品投产不及预期风险,商誉减值风险,行业竞争加剧风险。

特别提示:公司自营持仓比例超过1%。